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利多消化 沪铝二次探底
http://www.31alu.com 2018-01-31 13:52:43 来源:华泰期货

  春节临近,铝型材企业提前停产放假,下游备货接近尾声,电解铝库存结束连续三周的下滑趋势。而随着新增产能陆续投放,预计后期库存将进一步增加。总体来看,基本面依然不支持铝价上涨。

  新增产能逐步释放

  据调研情况预计,2018年一季度中国电解铝新增产能和复产产能共计125万—140.2万吨,其中新增产能主要集中在内蒙古和广西两地。经调研,电解铝新增产能已经投产大约10万吨,其中广西华磊新材料三阶段10万吨产能已投产1.5万吨,贵州华仁铝业三阶段基本完成,目前新增产能已投产7.5万吨,内蒙古创源金属已投1.5万吨。

  库存或升至200万吨

  按照惯例,春节期间冶炼厂维持正常生产,而下游停产放假,冶炼厂库存在春节期间会大量累积,在春节后再集中释放。目前冶炼厂利润尚好,并且一季度有100多万吨新产能等待投放,预计2018年铝锭社会库存也将大量增加。2017年春节后铝社会库存由52万吨增至75万吨,随后迅速上升至100万吨。

  目前电解铝企业的利润率明显高于去年同期,今年库存累积速度将加快。随着一季度新增产能和复产产能逐渐投放,加上北方雨雪天气影响铝锭运输,以及春节前消费转弱,预计今年春节后铝社会库存将增加至200万吨。根据机构数据,截至1月29日,铝社会库存为173.4万吨。

  成本状况有利于产能扩张

  根据1月23日消息,2017年12月份受气荒影响的氧化铝企业恢复正常生产,氧化铝价格上涨预期减弱。由于采暖季尚未结束,山东、河南地区仍处于限停产状态,预焙阳极市场供应将继续保持偏紧状态,随着2月份河南产量释放和天气转暖,市场供应情况将有所改善,短期内价格看稳。煤炭市场依然在高位运行,煤炭企业集中下调报价或造成煤市降温。

  整体而言,电解铝成本仍然支撑新增和复产顺利投放。

  工信部发布产能置换通知

  1月18日,工信部印发了《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》(以下简称《通知》),明确了电解铝企业产能置换实施的具体要求。日前,工信部又针对该《通知》发布解读性文件,详细解读了电解铝企业在实施产能置换中的相关事项。电解铝置换进程加快或加大电解铝供应压力。

  总体而言,一季度新增产能和复产产能预估在100多万吨,短期国内市场整体交投低迷,现货维持大幅贴水。建议维持空头思路,风险点:伦铝大幅上涨,政策减产预期加强,环保税的实施。

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