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电解铝:错峰方案渐次公告 准备迎接采暖季行情
http://www.31alu.com 2017-10-17 10:42:51 来源:中泰有色

  导读

  1)环保错峰生产是电解铝供给侧改革的“三重门”之一,采暖季临近,各有关省区以及地方政府相继公告错峰生产方案,总结已发方案:部分城市提前错峰,政策不叠加,总量好于预期。

  2)按滨州错峰方案测算:电解铝总计限产规模为257.2万吨,扣减已关停量,采暖季再增限产产能约163.2万吨,折算至2017-2018年采暖季实际影响产量约54.1万吨;氧化铝总计限产规模为650.0万吨,折算至2017-2018年采暖季实际影响产量约215.5万吨。

  3)河南采暖季则实施“全省覆盖”,焦作、安阳两地错峰生产已提前执行,电解铝、氧化铝供给将进一步收紧。

  4)综合考虑山东、河南采暖季错峰生产最新进展,再结合此前山西以及河北减产测算,采暖季电解铝总减产量约为100.8万吨,氧化铝总减产量约为403.6万吨(折电解铝209.1万吨)。

  5)环保重拳叠加消费旺季,铝行业供需基本面依旧处于向好通道,我们对行业格局将由“供给过剩”到“常态不足”的趋势判断不变,继续坚定看好铝产业链投资机会,准备迎接采暖季行情。

  环保错峰生产是电解铝供给侧改革的“三重门”之一,随着采暖季临近,各有关省区以及地方政府相继公告采暖季错峰生产方案,市场对此关注度极高,主要聚焦在两点:一是错峰生产同前期清理违规产能是否叠加?二是最终影响有多大?总结归纳已发方案,我们用数据说话。

  电解铝:错峰方案渐次公告,准备迎接采暖季行情

  环保错峰生产是电解铝供给侧改革的“三重门”之一,随着采暖季临近,各有关省区以及地方政府相继公告采暖季错峰生产方案,市场对此关注度极高,主要聚焦在两点:一是错峰生产同前期清理违规产能是否叠加?二是最终影响有多大?总结归纳已发方案,我们用数据说话。

  山东滨州错峰方案落地:预计影响电解铝产能163.2万吨/年

  2017年9月29日,山东省滨州市发布《2017-2018年工业企业错峰生产实施方案》(以下简称“方案”),方案规定,错峰生产时间为2017年11月15日至2018年3月15日,为期4个月。

  (1)错峰生产影响电解铝产能163.2万吨/年,实际影响产出量约54万吨/年

  山东是电解铝生产核心省区,建成产能约为1190万吨,约占全国总产能的27%,其中,滨州是电解铝产业聚集区。方案共涉及电解铝企业13家,其中,12家隶属于魏桥集团,剩余1家为邹平齐星铝业有限公司,总产能规模为741万吨。

  按方案测算,电解铝总计限产规模为257.2万吨,方案中所列滨北新材料有限公司、惠民新材料有限公司和山东魏桥铝电有限公司(年产132万吨原铝生产线)共69万吨产能此前已被认定为违规产能,此外,魏桥25万吨产能项目也已宣布淘汰,据此扣减后,采暖季实际错峰产能约为163.2万吨(其中,魏桥159万吨,邹平齐星铝业4.2万吨)。

  折算至2017-2018年采暖季实际影响产量约54万吨。

  (2)错峰生产影响氧化铝产能650万吨/年,实际影响产出量约216万吨/年

  庞大的电解铝产能需要氧化铝作为支撑,山东同样亦是氧化铝生产第一大省,截止今年7月底,建成产能为2360万吨/年,约占全国总产能的33%左右。

  错峰方案共涉及5家氧化铝企业,其中,4家隶属于魏桥集团,1家为齐星高科技铝材有限公司,总计限产规模为650万吨。齐星铝材仅有1条产能为50万吨/年的生产线,全部停产;魏桥停产规模为600万吨左右,按建成产能1600万吨/年测算,停产比例约为38%,超过环保部规定的30%限产比例,氧化铝供给有望进一步趋紧。

  折算至2017-2018年采暖季实际影响产量约215万吨。

  河南省则供暖季“全省覆盖”,焦作、安阳更是提前错峰

  进入9月下旬,河南省及焦作市、安阳市密集出台采暖季错峰生产实施方案。

  从焦作、安阳两市错峰方案来看,最大特征在于错峰时间提前,周期分别由原来的121天延长至178天和182天,受此影响,电解铝和氧化铝减产量分别由原来的6.7万吨和27.9万吨,调增至9.9万吨和41.0万吨。

  而从河南省省级方案来看,有两大特征:一是全覆盖,不仅包括“2+26”范围的城市,还包括洛阳、三门峡以及平顶山三市,乃至永城市等也纳入到错峰范围;二是错峰基数为运行产能,超出此前市场预期。若以建成产能为错峰基数,河南省采暖季电解铝减产量约为24.7万吨;若以运行产能为错峰基数,河南省采暖季电解铝减产量约为28.9万吨。

  综上所述,重点省区以及重点城市采暖季错峰方案已相继落地,目前,已明确减产的电解铝产能规模约为183.3万吨,影响产量约60.8万吨;氧化铝减产规模约为734.0万吨,影响产量约为234.3万吨。

  采暖季电解铝、氧化铝减产量分别为101万吨、404万吨

  综合考虑山东、河南采暖季错峰生产最新进展,再结合此前山西以及河北减产测算,我们认为,电解铝方面,全国采暖季减产规模约为295万吨,减产量约为97.7万吨,再叠加焦作、安阳采暖季提前影响,总减产量约为100.8万吨。

  氧化铝方面,全国采暖季减产规模为1178万吨,减产量为390.5万吨,再叠加焦作、安阳采暖季提前影响,总减产量约为403.6万吨。

  继续坚定看好铝产业链投资机会!

  从各地方省政府出台的错峰生产方案不难看出,环保政策从严、错峰周期延长是大势所趋,采暖季错峰生产或将较好的落到实处,如采暖季期间京津冀及周边地区雾霾依然频发,甚至不排除在原有基础上错峰超预期的可能性。

  环保重拳叠加消费旺季临近,铝行业供需基本面依旧处于向好通道,我们对行业格局将由“供给过剩”到“常态不足”的趋势判断不变,继续坚定看好铝产业链投资机会,准备迎接采暖季行情。

  风险提示

  采暖季错峰生产不及预期、宏观经济波动等带来的风险;实际关停比例以电解槽或生产线计,我们这里采用产能数据来进行匡算,测算方法或将产生一定误差的风险。

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